中东局势再度紧张，但市场异象随之而来：国际油价在事件后大幅走高，而传统避险资产黄金却未在价格上实现重大突破。这一现象背后，除了市场对风险的理性评估，更暗藏美国金融干预机制对国际金价的压制作用。

　　

　　这个事件中，国际油价与国际金价的“错位表现”十分明显，有人把表现看为事件进程及未来结果预期的解读。但历史告诉我们，地缘冲突没有绝对结果，当中充满不确定性，而且从历史的洪流看，现在的时间太短，还未能看到重要的发展脉络。

　　

　　然而，2024年以来国际金价已多次触及历史高位，加上影响国际金价的因素较为复杂，包括央行政策、贸易谈判发展、美元走势、地缘冲突变化等。除了因为国际金价超卖信息压抑其表现，另一个不可忽视的是美国针对这些涉及其核心利益的地缘政治事件，具有干预市场的机制。

　　

　　由于过去发生过借这类危机在美元、美债、美股至黄金上获利的例子。所以美国有多个法案来应对这类事件，进入市场干预，除了稳定美元、美价及美股，以及压制国际金价上涨幅度，更有可能推动美元、美债及美股走强，干扰国际金价回调，以打击有心人士投机的意图。这些公开的手段主要包括以下几种方式。

　　

　　美国干预市场的手段及公开法案主要有：美联储互换机制，通过与其他国家央行的货币互换提供美元流动性，如2020年向14家央行注资4500亿美元，缓解离岸美元短缺，其与加拿大、英国等国的央行的常设互换线可快速释放美元，削弱黄金避险吸引力。

　　

　　法案方面，《联邦储备法》第14条赋予美联储紧急扩表权，2008年曾扩互换规模至6200亿美元；《国际紧急经济权力法》限制敌对国美元交易，强化美元霸权；财政部外汇稳定基金可协同干预汇市，如1994年墨西哥危机时的操作。例如，2001年“9·11”事件后美联储与欧央行等签署了临时性货币互换协议（共900亿美元），30天内稳定美元流动性，金价短期冲高后迅速回落。

　　

　　由于美国有多种机制防御地缘政治危机或恐怖活动对金融市场的冲击，当前市场环境下，需要注意地缘消息引发的国际金价上涨可能非常短暂。市场机制会压缩价格波动空间，消息炒作后国际金价易出现回调压力，需要关注事件延续性及影响。笔者认为，投资者不应盲目认为地缘风险升级会是长线持有黄金的机会。